INFLATION / MACRO RESEARCH
Как читать CPI: что инфляция меняет для трейдера
Редакция MDS MACRO · опубликовано 17.10.2026
Главное
Инфляционный релиз важен тем, насколько он меняет ожидаемую траекторию ставок. Для устойчивого вывода нужны согласованные компоненты, а не только высокий годовой CPI.
Сначала — сопоставимые цифры
Actual сравниваем с Forecast той же страны, периода и серии. Месячный темп показывает изменение относительно предыдущего месяца, годовой — относительно того же месяца год назад. Их нельзя ранжировать по величине: 0,4% m/m и 3% y/y отвечают на разные вопросы. Разность двух процентных темпов выражаем в процентных пунктах (pp).
Затем — источник давления
Headline включает всю корзину; Core исключает продукты питания и энергию. Слабый Headline при устойчивом Core может означать, что снижение энергоцен маскирует давление в других компонентах. Годовая инфляция способна замедляться из-за высокой базы сравнения даже при заметном месячном росте. Поэтому читаем оба горизонта, а затем вклад компонентов.
Учебный пример MDS — не реальный релиз
Предположим, Core CPI m/m составил 0,4% при ожидании 0,2%, а Headline y/y снизился с 3,2% до 3,0%. Месячный сюрприз равен +0,2 pp. Вывод: годовое замедление не отменяет свежего давления базовых цен. Если это повышает ожидаемую траекторию ставок, USD может получить поддержку; для золота важна также реакция реальных доходностей.
Исторический случай: США, июнь 2022
В публикации BLS от 13 июля 2022 года Headline CPI вырос на 1,3% m/m с сезонной корректировкой и на 9,1% y/y без неё. Core: 0,7% m/m и 5,9% y/y. Энергия дала почти половину месячного прироста общей корзины, но базовые цены тоже росли. Это иллюстрация состава инфляции, а не восстановленный торговый сигнал.
Открыть официальный документ ↗Что проверяем после выхода
Сопоставляем реакцию коротких доходностей и валюты с содержанием отчёта. Если сильная цифра не меняет ожидания ставок, аргумент для продолжения движения слабее. В разборе фиксируем, какая часть инфляции оказалась неожиданной и что должно подтвердить этот вывод: следующий отчёт, компоненты услуг или комментарии центробанка.
Источники и границы данных
Исторические значения приведены по архивной публикации BLS. Прогноз и движение цены того дня здесь не реконструируются; сезонно скорректированные ряды могут пересматриваться.
BLS · CPI за июнь 2022 · публикация 13.07.2022 ↗Факты проверены по указанному официальному документу. Объяснения и условные сценарии — редакционная интерпретация MDS. Проверено 17.10.2026.