INFLATION / MACRO RESEARCH
Як читати CPI: що інфляція змінює для трейдера
Редакція MDS MACRO · опубліковано · методику оновлено
Головне
Інфляційний реліз важливий тим, наскільки він змінює очікувану траєкторію ставок. Для стійкого висновку потрібні узгоджені компоненти, а не лише високий річний CPI.
Спочатку — зіставні цифри
Actual порівнюємо з Forecast тієї самої країни, періоду та серії. Місячний темп показує зміну проти попереднього місяця, річний — проти того самого місяця рік тому. Їх не можна ранжувати за величиною: 0,4% m/m і 3% y/y відповідають на різні запитання. Різницю двох відсоткових темпів виражаємо у відсоткових пунктах (pp).
Далі — джерело тиску
Headline охоплює весь кошик, Core виключає харчові продукти та енергію. Слабкий Headline за стійкого Core може означати, що зниження енергоцін приховує тиск в інших компонентах. Річна інфляція здатна сповільнюватися через високу базу порівняння навіть за помітного місячного зростання. Тому читаємо обидва горизонти, а потім внесок компонентів.
Навчальний приклад MDS — не реальний реліз
Припустімо, Core CPI m/m становив 0,4% за очікування 0,2%, а Headline y/y знизився з 3,2% до 3,0%. Місячний сюрприз дорівнює +0,2 pp. Висновок: річне сповільнення не скасовує свіжого тиску базових цін. Якщо це підвищує очікувану траєкторію ставок, USD може отримати підтримку. Для золота важлива також реакція реальних дохідностей.
Історичний випадок: США, червень 2022
У публікації BLS від 13 липня 2022 року Headline CPI зріс на 1,3% m/m із сезонним коригуванням і на 9,1% y/y без нього. Core: 0,7% m/m і 5,9% y/y. Енергія забезпечила майже половину місячного приросту загального кошика, але базові ціни також зростали. Це ілюстрація складу інфляції, а не відновлений торговий сигнал.
Відкрити офіційний документ ↗Що перевіряємо після виходу
Зіставляємо реакцію коротких дохідностей і валюти зі змістом звіту. Якщо сильна цифра не змінює очікувань ставок, аргумент для продовження руху слабший. У розборі фіксуємо, яка частина інфляції стала несподіваною та що має підтвердити цей висновок: наступний звіт, компоненти послуг чи коментарі центробанку.
MDS / ПЕРЕВІР РОЗРАХУНОК
Розібрати на власних числах
Початкові значення — навчальний приклад із цього матеріалу. Змініть їх і перевірте арифметику. Вони не є поточними ринковими даними.
pp — відсоткові пункти. Порівнюйте одну країну, один період, один горизонт m/m або y/y та однакове сезонне коригування. Величина різниці не визначає ймовірності руху ціни.
Джерела та межі даних
Історичні значення наведено за архівною публікацією BLS. Прогноз і рух ціни того дня тут не реконструюються. Сезонно скориговані ряди можуть переглядатися.
BLS · CPI за червень 2022 · публікація 13.07.2022Історичні факти звірено з указаним офіційним документом. Навчальні числа, розрахунки та пояснення — методика MDS. Вони не є поточними даними чи перевіркою прибутковості стратегії. Дата методики не змінюється під час автоматичної синхронізації календаря.